云顶大马(GENM,4715,主板贸服组)将在纽约名胜世界赌场展开4亿美元(约16亿令吉)扩张计划，分析员正面看待，认为有助增强市场领导地位，但担心该集团过于积极进行多项高资本开销项目，未来数年恐由现金公司转为负债公司。

　　根据报道，云顶大马计划注资4亿美元扩充纽约名胜世界赌场，包括添加1000架视频彩票机(VLT)、增建拥有400间房的酒店、14万平方尺的会展中心、新的零售店及2万平方尺的水疗中心。

　　预计2019年4月营运

　　该计划已于上月27日提呈予纽约州特许经营监督委员会，一旦获得纽约州博彩委员会和FOB的批准，预计将于2019年4月开始营运。

　　丰隆研究正面看待此扩展计划，认为可增加云顶大马在纽约州视频游戏营业者的市场领导地位(2015年市占率42.61%)。

　　该行假设增加1000架视频彩票机将能按年增加博彩收益5000万美元，非博彩收益则按年增加1亿1000万美元。

　　丰隆研究表示，以营运盈利(EBITDA)赚幅15%计算，该项计划潜在净利贡献仅有9600万令吉(约云顶大马2015财年营运盈利的4%)，并有可能因为云顶综合旅游计划(GITP)，贡献有所减少。

　　丰隆研究认为融资此4亿美元扩充计划不是问题，因该集团业务可创造现金和有能力举债，但关注云顶大马过度积极进行的其他项目，包括资本开销分别10亿美元(约40亿令吉)的云顶马萨诸塞州本土赌场计划和104亿令吉的GITP。

　　“注资多项大型项目，将在未来数年导致云顶大马由净现金公司转为净负债公司，从而增加风险。”

　　丰隆研究也意识到该州拥有9家跑马场及赌场、5家本土赌场及在去年杪颁发3个商业赌场执照，令云顶面对风险及潜在竞争者。

　　丰隆研究认为云顶大马的业务属于防御性业务，并垄断博彩领域，加上国际市场新业务的贡献，因此维持云顶大马“持有”评级及目标价4令吉48仙。